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一、要害数据

ROE加权6.70%，同比5.07%，提高1.63个百分点；

收入27.48亿，同比21.67亿，增长26.80%；

净利润7.38亿，同比5.31亿，增长39.03%；

扣非净利润7.00亿，同比4.90亿，增长42.79%；

看法活动现款流量净额9.22亿，同比7.52亿，增长22.57%；

净利润含金124.93%，妥妥地赚到真金白银。

总钞票125.00亿，比期初133.06亿，增长-6.06%；

净钞票102.35亿，比期初107.19亿，增长-4.52%。

点评：勾引 twitter

收入与扣非净利润增长，仍不错用“惊艳”两个字来形色！

毛利率73.54%，同比70.34%，提高3.2个百分点；

净利率26.88%，同比24.54%，提高2.34个百分点。

点评：

毛利率已复原至近十年来半年报的最高水平，关联词净利率仍然有待于提高。

2016年半年报，毛利率、净利率分别为69.00%、31.16%，净利率为近十年最高水平。

销售用度10亿，同比7.53亿，增长32.73%；

销售用度率36.39%，同比34.75%，提高1.64个百分点；

科罚用度1.34亿，同比1.33亿，增长0.88%；

科罚用度率4.88%，同比6.13%，着落1.25个百分点。

点评：

销售用度率高达36.39%，不错看出，当今东阿阿胶事迹复原很猛经由上依靠营销推动。

收入组成：

1、阿胶及系列居品：

收入25.51亿，占比92.84%，同比增长32.53%；

2、其他药品及保健品：

收入1.32亿，占比4.82%，同比增长-11.91%。

按区域辞别收入：

华东：收入14.05亿，占比51.13%，增长27.36%；

华南：收入3.59亿，占比13.05%，增长13.32%；

华北：3.127亿，占比11.55%，增长48.26%；

华中：2.66亿，占比9.70%，增长10.15%；

西南：2.32亿，占比8.45%，增长25.75%。

点评：

华东收入占了半壁山河，况且保握了27.36%的增长速率；

华北地区增速较快，增长48.26%，关联词基数尚小。

这阐述，阿胶居品的耗尽很小众，况且富足的华东地区就占据了半壁山河。营销作念好了，其他地区仍然有浸透空间。

毛利率分析：

1、阿胶及系列居品，毛利率75.36%，同比提高2.48个百分点；

2、其他药品及保健品，毛利率66.40%，同比减少4.15个百分点。

主要钞票、欠债：

天水在线

货币资金52.20亿，比期初58.26亿，减少6.60亿；

交往性金融钞票28.07亿，比期初25.11亿，增多2.96亿；

点评：

以上两项系数80.27亿，占总钞票125亿的64.22%。

即是说，公司总钞票中，有六成多的是现款类钞票，妥妥的硬钞票！

应收账款3.33亿，比期初6298.92万，增多2.70亿；

应收账款融资2.05亿，比期初6.44亿，减少4.39亿；

存货9.61亿，比期初10.12亿，减少0.51亿；

条约欠债4.55亿，比期初8.24亿，减少3.69亿；

短期、长期借款：均无。

中期分成：

以 643，976，824 为基数，向举座鼓吹每10股派发现款红利 11.44 元（含税）。以此计较，分成总数为7.37亿，占上半年净利润99.82%。

即是说，将中期净利润又确切一皆分给鼓吹了！

纵不雅我大A股，有几个上市公司如斯粗糙？！

个东说念主鼓吹：

张弦，握有8232033股，占总股本的1.28%，名列第六大鼓吹，申诉期内无增减。

片仔癀的王富济，东阿阿胶的张弦，个东说念主投资者的榜样！

二、总体印象

1、收入与扣非净利润的增长，仍然不错用“惊艳”两个字来形色。毛利率、净利率稳步进步，尽头是毛利率照旧进步至近十年内的最佳水平，关联词净利润率仍然有待于进步。

近几年的事迹复原，与进行鼎力的营销研讨，销售用度率已达36.39%。在事迹复原期，以及新址品现实期，增多营销用度是不错相识的，揣度将来销售用度率会达到一个合理的水平（奈何是合理，就交由科罚层胆寒衡量去吧）。

2、与我原先的预判是一致的，本年净利润有望达到15亿元傍边，然后在将来两三年内，向“玉峰顶”冲击（净利润20亿元）。同期，长期ROE进步至20%以上。果如是，阿胶才会称得上实在由“青蛙”变回了“王子”。

3、近两年公司一直坚握100%的净利润分成（阿胶已有这个底气），这种“粗糙”若长期坚握下去，试问我大A股谁能敌？！——至少当作小鼓吹勾引 twitter，我为公司此举饱读与呼！